隨著股市行情的啟動,，投資者加杠桿炒股的熱情也在提升。
數(shù)據(jù)顯示,，截至10月29日,，滬深兩市融資余額1.67萬億元，已經連續(xù)13個交易日增長,。與此同時,，場外配資也“重出江湖”，部分配資杠桿甚至達到10倍,。
業(yè)內人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示,，雖然融資凈買入表明投資者對市場的積極態(tài)度，但如果融資余額過高,，也可能意味著市場存在過度投機的風險,。一旦市場出現(xiàn)調整，高杠桿的投資者可能會面臨較大的虧損壓力,，甚至觸發(fā)強制平倉,，加劇市場波動。
警惕場外配資
Wind數(shù)據(jù)顯示,，截至10月29日,，滬深兩市融資余額16770.75億元，已連續(xù)13個交易日上漲,。
股市交易升溫之下,，一些所謂的配資炒股業(yè)務再次“冒頭”。記者近期多次收到諸如“您有一個最高10倍股票配資杠桿可申請”之類的短信,。在社交平臺上,，提供場外配資的中介也再度活躍。
場外配資指融資融券以外的股票配資公司,，借錢給投資者炒股,。配資公司會根據(jù)配資金額和期限收取一定的利息和管理費。
一位券商營業(yè)部總經理告訴記者：“這種都不要信，正規(guī)的只有從券商開兩融賬戶,?！?/p>
廣州老股民陳先生向記者表示，早在2015年后,，監(jiān)管部門就針對場外配置進行了嚴厲打擊,，這種不合法的融資方式已經近乎被消滅。當時,，場外配資熱度極高，杠桿比例甚至可達10倍,。然而,，這種高杠桿融資方式的風險控制機制并不透明，給投資者帶來了巨大風險,。相比之下,，券商提供的融資融券業(yè)務則通過保證金制度、信用額度控制等方式來有效管理風險,。
“場外杠桿配資并不靠譜,，存在較大的風險，主要有三方面：第一,，較高杠桿的配資風險,，一旦市場出現(xiàn)下跌，有可能會讓投資者瞬間爆倉,；第二,，賬戶安全性問題，賬戶需要由投資者和配資公司共同掌握,，賬戶的安全性得不到保障,；第三，資金鏈斷裂風險,，配資公司在資本流轉過程中并不像銀行一樣有資本充足率,、資本準備金等監(jiān)管要求，因此一旦資金鏈斷裂給整個金融市場所帶來的損失是無法估量的,?！敝袊髽I(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜在接受記者采訪時指出。
上海博和漢商律師事務所高級合伙人,、金融法律專業(yè)委員會主任周海林律師也表示,，證券市場的信用交易，屬于國家特許經營的金融業(yè)務,，未經依法批準,，任何單位和個人不得非法從事配資業(yè)務。不受監(jiān)管的場外配資合同法律效力上當屬無效，合同約定的利息,、費用和收益分配均得不到法律支持,。如果配資合同是因配資方招攬、勸誘而訂立,，用資人還有權就自身損失請求配資方承擔與其過錯相適應的賠償責任,。此外，場外配資的用資人可能遭遇高利貸,、套路貸,，而配資人除收益得不到法律保護外，還可能觸犯非法經營罪,。
前述券商營業(yè)部總經理表示,，A股市場環(huán)境稍微改善了一些，投資者比較有熱情,，兩融業(yè)務比原來好一點了,。
兩融業(yè)務，指融資融券交易,，分為融資交易和融券交易,。融資交易是投資者以資金作為質押，向券商借入資金購買證券,；融券交易是投資者以證券作為質押,，向券商借入證券賣出，在約定的期限內,，買入相同數(shù)量和品種的證券歸還券商并支付相應的融券費用,。
“券商提供的兩融業(yè)務，也就是場內杠桿,，受到嚴格監(jiān)管,。目前，資金量較大的個人投資者,，如擁有50萬元以上資金的,，可以申請最高達80%的融資業(yè)務，相較于以前60%～70%的比例有所放寬,。具體的融資比例還與所選擇的證券品種有關,。”陳先生告訴記者,。
這一調整的背景是,，2023年8月，滬深北交易所發(fā)布通知,，修訂《融資融券交易實施細則》,，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例,，由100%降低至80%。融資保證金比例下調后,，100萬元的可用保證金,，對應的最大融資金額從100萬元上升至125萬元，杠桿比例為1.25倍,。
記者采訪中了解到,，融資的單筆最長期限通常為6個月，但到期后投資者可以申請展期,，這意味著只要賬戶情況良好,，沒有觸及平倉線或警戒線，融資期限可以不斷延長,。這種靈活性為投資者提供了更多策略選擇的空間,。
“投資者往往會在市場行情較好的時候考慮增加杠桿，而在行情低迷時則選擇降低杠桿甚至完全退出融資市場,。”陳先生告訴記者,，盡管加杠桿的投資方式在表面上看起來很熱鬧,，但實際上參與的人數(shù)并不多。大多數(shù)投資者在面對加杠桿的選擇時仍然表現(xiàn)出謹慎態(tài)度,。
柏文喜補充道,，投資者在進行杠桿炒股前，需要對市場有充分的了解和分析,，始終把風險控制放在第一位,，根據(jù)自己的風險承受能力和投資目標，選擇合適的杠桿比例,。
關注中長期機會
面對當前市場行情,，投資者該采取何種交易策略，以及如何把握投資機會,？
中信證券（600030.SH）方面表示,，A股當前仍處于活躍資金持續(xù)入場主導下的政策博弈交易階段，政策預期主導短期行情,，政策信號依然積極,，已落地政策初見成效，以個人投資者為代表的活躍資金持續(xù)入場,，短期內成長風格彈性更大,，待政策落地全面起效、價格信號驗證企穩(wěn)后,，機構資金或將迎來積極入場時機,，穩(wěn)步上漲的行情將持續(xù)更長時間,。屆時，績優(yōu)成長和內需板塊預計持續(xù)占優(yōu),。
在資金面,，招商證券（600999.SH）研報指出，增量資金的多少決定了市場整體漲跌幅度,，增量資金的屬性,、增量資金偏好的方向就成為決定哪一部分股票上漲的關鍵力量之一。能夠持續(xù)流入某一類型股票,，并且形成“盈利—吸引更多增量資金—進一步推動價格上行”的正反饋,，就是所謂“風格定價權”。以公募基金,、保險資金,、北上資金等專業(yè)機構類資金占主導時，大盤風格往往相對占優(yōu),，而成長價值風格則取決于不同階段主力增量資金的類型及其行業(yè)偏好,。
在思睿集團首席經濟學家洪灝看來，權益資金可能正成為資產配置中一個重要的布局點,。然而,，這并不意味著要盲目地投入資金。
“目前整個市場還是過于急功近利?，F(xiàn)在,，我們需要重塑對整體經濟的信心和預期，讓大家都能看到投資的長期效益,。同時,，通過證監(jiān)會的改革來規(guī)范上市公司的行為也是必要的。這些措施我相信在較長時期內都將對市場產生積極影響,?！焙闉硎荆顿Y者在投資股票時需要保持謹慎,。雖然有些股票在短時間內可能帶來豐厚的收益,，但這樣的風光背后往往隱藏著巨大的風險。對于投資者來說,，不能急于求成,，更不能期望通過短期的股市操作來實現(xiàn)長期的財富增長。
招商證券在上述研報中指出,，目前,，A股的估值再度回到歷史中位數(shù)附近，高SIRR（股票靜態(tài)內在回報率）權益資產成為后續(xù)值得配置的中高預期回報率資產,。除此之外,，復盤過去幾輪大的行情,，如果是經濟政策或經濟持續(xù)改善，則直接買入各行業(yè)龍頭組合,，如中證A50/300質量等,，也是勝率較高的策略。隨著被動投資崛起和ETF逐漸成為新增量資金范式,，有望形成經典的正反饋效應,。此前，滬深300ETF持續(xù)凈申購階段,，以A50為代表的高質量龍頭相對占優(yōu),。在這輪“9·24行情”中，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF持續(xù)凈申購,，使得科創(chuàng)龍頭風格明顯占優(yōu),。
“市場正處于3500點前的關鍵轉折點，預期變化和市場波動都非常大,。在這個時候,，投資者尤其是散戶投資者，不應過分看重一兩天的市場波動,。最重要的是找到適合自己的投資方法,，或者尋求專業(yè)的投資經理的幫助?！焙闉缡钦f。
在前海開源首席經濟學家楊德龍看來,，炒股還須把握節(jié)奏,。他建議，投資者可以趁回調時買入好資產,，盡量避免追高,，建倉成本非常重要。因此,，應在市場調整時選擇買入優(yōu)質資產,。關注中長期機會，不要專注短線操作,，因為大多數(shù)短線投資都會虧損,。只有在市場出現(xiàn)較好的買點時買入，并持有較長時間,，才能真正抓住這輪牛市的機會,。
周海林指出，資本市場永遠是風險和機遇并存,，任何時候都要把合規(guī)風險和市場風險放在首位,，尤其不能跟風投機,，保住本金、穩(wěn)中求進才是生存法則和取勝之道,。
在構建投資組合方面,，洪灝建議，投資者應該重視多元化資產的配置,，如債券,、房產、股票以及現(xiàn)金理財產品和退休金產品等,，以實現(xiàn)更為均衡的配置,，這樣的組合能夠更好地分散風險，為居民家庭提供更全面的保障,。
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