10月14日，中國人民銀行公布了最新金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。9月末,，我國社會融資存量402.19萬億元，同比增長8%,；各項人民幣貸款余額為253.61萬億元,，同比增長8.1%；9月末,，廣義貨幣(M2)同比增長6.8%,，較上月高0.5個百分點，保持穩(wěn)中有升,。

　　“當(dāng)前M2增速趨穩(wěn)回升是多種因素共同作用的結(jié)果,，近期一攬子增量政策的出臺落地，對市場信心恢復(fù)提供了明顯支持,?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對《金融時報》記者表示，尤其是理財資金向存款的回流支撐了貨幣總量的增長,。市場普遍反映,，增量政策的效果將會進(jìn)一步顯現(xiàn)，未來金融總量有望保持平穩(wěn)增長,。

　　“擠水分”后仍保持在合理區(qū)間 金融總量數(shù)據(jù)保持平穩(wěn)

　　對于9月份的金融總量數(shù)據(jù),，受訪專家普遍認(rèn)為“在合理區(qū)間”?！氨M管存在有效融資需求偏弱,、金融數(shù)據(jù)‘?dāng)D水分’以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等多重挑戰(zhàn)因素，金融數(shù)據(jù)增速總體仍然保持在合理區(qū)間,。”業(yè)內(nèi)專家在接受《金融時報》記者采訪時表示,。

　　“去年同期基數(shù)較高是今年9月份社會融資規(guī)模和貸款增速變化的重要影響因素,。”有業(yè)內(nèi)人士表示,。此外,，去年金融業(yè)增加值核算方式主要是基于存貸款增速的推算法，部分地方政府為推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長,，督導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加貸款投放,，導(dǎo)致貸款基數(shù)較高。隨著金融業(yè)增加值核算方式優(yōu)化調(diào)整,，今年以來,，這一現(xiàn)象已明顯減少。

　　《金融時報》記者了解到,，也有業(yè)內(nèi)人士反映,，隨著去年9月份存量房貸利率調(diào)整政策陸續(xù)落地，提前還貸現(xiàn)象減少,，部分銀行也將前期發(fā)行的住房抵押貸款支持證券(RMBS)所涉貸款回表,，這些因素都在一定程度上推高了當(dāng)時的貸款,。今年以來，有效融資需求總體上弱于去年,，疊加去年的高基數(shù)影響,，9月份社會融資規(guī)模和貸款增速有小幅回落，剔除高基數(shù)因素后增速總體是平穩(wěn)的,，金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持也更穩(wěn)更實,。

　　一攬子增量政策發(fā)布后，市場信心的明顯提振支撐了M2等數(shù)據(jù)的回升,。記者了解到,，隨著一攬子增量政策措施發(fā)布，市場對支持股票市場穩(wěn)定發(fā)展的政策工具反響熱烈,，市場預(yù)期有所改善,，近期股票市場回升，部分資金加速由理財?shù)荣Y管產(chǎn)品向市場回流,?！白C券客戶保證金計入M2中，也帶動了M2的回升,?！蹦彻煞葜沏y行東莞分行有關(guān)工作人員表示，該行超六分之一的上市公司客戶有意向了解融資方案,，希望利用新工具加強市值管理和改善經(jīng)營,。

　　信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 金融五篇大文章底色更足

　　金融總量之外，信貸結(jié)構(gòu)特點也得到許多市場專家關(guān)注,。

　　“近年來,，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，信貸結(jié)構(gòu)也相應(yīng)增減調(diào)整,。房地產(chǎn),、地方融資平臺等傳統(tǒng)領(lǐng)域信貸需求整體收縮，綠色發(fā)展,、科技創(chuàng)新等新動能加快形成,，雖然短期內(nèi)難以補足信貸增長的缺口，但也在加快補上,?！庇袡C(jī)構(gòu)人士對《金融時報》記者表示。

　　一些公司已經(jīng)成為金融機(jī)構(gòu)發(fā)力五篇大文章的受益者,。前不久,，在世界制造業(yè)大會上，蕪湖聯(lián)合飛機(jī)科技有限公司攜TD550共軸無人直升機(jī)等產(chǎn)品亮相,。據(jù)該公司有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹,，得益于金融資金的有力支持,，無人機(jī)基地及配套設(shè)施建設(shè)項目現(xiàn)已順利完成30%的建設(shè)進(jìn)度，并陸續(xù)投入使用,。珠海某醫(yī)療器械公司在科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款等政策支持下,，迅速升級了3000萬元產(chǎn)值廠房，并引入新設(shè)備以解決產(chǎn)能受限問題,，為后續(xù)銷售端開拓市場,、增強市場競爭力奠定良好基礎(chǔ)。

　　上述案例絕非孤例,，重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)貸款增長是做好金融五篇大文章的縮影,。根據(jù)《金融時報》記者從央行了解到的數(shù)據(jù)，9月末,，制造業(yè)中長期貸款余額13.88萬億元,，同比增長14.8%。其中,，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長12.0%,；專精特新企業(yè)貸款為4.26萬億元，同比增長13.5%,，均快于全部貸款增速,。此外，普惠小微貸款余額為32.90萬億元,，同比增長14.5%,。

　　上述成效離不開結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的積極引導(dǎo)。多位受訪專家都表示,，傳統(tǒng)觀念里貨幣政策僅是總量工具,。但在近些年實踐中，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具往往主動補位,。“目前,，結(jié)構(gòu)性貨幣政策已經(jīng)發(fā)展成為支持重大工程,、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的重要工具，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中與財政政策配合,，作用日益凸顯,。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《金融時報》記者采訪時表示,，隨著近期出臺的一攬子增量政策逐步落地,，未來金融資源將更多流向重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),，金融支持實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的底色會更足,、成色會更亮,。

　　貸款利率保持在歷史低位水平

　　根據(jù)《金融時報》記者從央行獲悉的數(shù)據(jù)，9月份,，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率約為3.63%,，比上年同期低約21個基點；新發(fā)放個人住房貸款利率約為3.32%,，比上月低約2個基點,，比上年同期低約78個基點，均處于歷史低位,。

　　“這離不開貨幣政策的有力支持和引導(dǎo),。”市場專家表示,，今年以來,，外部環(huán)境不確定性上升、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整,、有效需求總體偏弱,，貨幣政策接連出臺應(yīng)對挑戰(zhàn)，支持經(jīng)濟(jì)回升向好,。特別是三季度以來,，中國人民銀行積極貫徹落實黨的二十屆三中全會精神，推出了一系列改革舉措,，完善市場化利率形成和調(diào)控機(jī)制,，引導(dǎo)貸款利率下行，激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)的有效需求,。包括明確7天期公開市場回購利率為政策利率,，7月份降息0.1個百分點，引導(dǎo)貸款市場報價利率(LPR)年內(nèi)第二次下降,。此外,，在9月24日的國新辦新聞發(fā)布會上，一攬子利好政策出爐,，包括降準(zhǔn)降息,、存量房貸利率調(diào)整優(yōu)化政策快速落地，進(jìn)一步提振了市場信心,。

　　“企業(yè)和居民貸款利率下降有利于減輕經(jīng)營主體的利息負(fù)擔(dān),，釋放消費和投資潛力?！睒I(yè)內(nèi)專家表示,。

　　對于部分市場人士提出的銀行端如何應(yīng)對上述壓力，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,，隨著新老房貸利差收窄后,，提前還貸會明顯減少,，有利于銀行穩(wěn)定貸款規(guī)模，提高貸款質(zhì)量,。9月份央行降準(zhǔn)0.5個百分點,，相當(dāng)于為銀行提供了1萬億元的長期低成本資金，中期借貸便利和公開市場操作利率下降也可以降低銀行的資金成本,。專家預(yù)計,，隨著本次降息降準(zhǔn)政策效果逐步顯現(xiàn)，存款利率也將跟隨調(diào)整,，還能進(jìn)一步減輕銀行利息負(fù)擔(dān),。綜合考慮以上政策組合，銀行凈息差所受影響總體是中性的,。

　　業(yè)內(nèi)人士建議,，要推動銀行多渠道補充資本，增強支持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性,。一直以來,，我國銀行業(yè)外源性補充資本的渠道有待暢通，補充資本主要依靠內(nèi)源性的利潤留存,，凈息差收窄,，資本金不足將明顯制約銀行支持實體經(jīng)濟(jì)的能力。隨著財政部公布將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本,，業(yè)內(nèi)預(yù)期,，銀行資本補充有效落地，有利于保障銀行可持續(xù)經(jīng)營,，提升金融支持實體經(jīng)濟(jì)的能力,。

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