5000億,，5000億,，再來(lái)5000億！3000億,，3000億,，再來(lái)3000億,！

　　央行創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)

　　中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝9月24日在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布：創(chuàng)設(shè)5000億元證券、基金,、保險(xiǎn)公司互換便利(下稱“互換便利”),，提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力；創(chuàng)設(shè)3000億元股票回購(gòu),、增持專項(xiàng)再貸款,，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票,。據(jù)悉,，這是中國(guó)人民銀行第一次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。潘功勝表示,，上述政策舉措將于近期發(fā)布,。

　　這也是落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)“建立增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性長(zhǎng)效機(jī)制”要求的重要舉措。接近央行的人士表示,，穩(wěn)定資本市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,、穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)具有重要意義。近期國(guó)內(nèi)股市低迷,，對(duì)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)形成挑戰(zhàn),，有必要進(jìn)一步維護(hù)好資本市場(chǎng)穩(wěn)定,，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì),。本次創(chuàng)設(shè)兩項(xiàng)新工具，就是旨在穩(wěn)定股市,、提振信心,。

　　互換便利提升金融機(jī)構(gòu)股票增持能力

　　“創(chuàng)設(shè)互換便利，充分體現(xiàn)了加大宏觀調(diào)控力度,、增進(jìn)宏觀政策協(xié)同的意圖,。”接近央行的人士表示,。

　　互換便利將大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力,。據(jù)悉，互換便利工具支持符合條件的證券,、基金,、保險(xiǎn)公司，使用債券,、股票ETF,、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從央行換入國(guó)債,、中央銀行票據(jù)等高流動(dòng)性資產(chǎn),。

　　在額度安排上,，潘功勝表示，計(jì)劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元,，未來(lái)可視情況擴(kuò)大規(guī)模,。只要做得好，“第一期5000億元,，還可以再來(lái)5000億元,，甚至可以搞第三個(gè)5000億元”。

　　在確定符合條件的證券,、基金,、保險(xiǎn)公司方面，潘功勝明確,，由證監(jiān)會(huì),、金融監(jiān)管總局按照一定的規(guī)則來(lái)確定。

　　接近央行的人士表示,，此舉可顯著增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)獲取資金的便利性,，而且互換融資被限定于投資股票市場(chǎng)，有利于更好發(fā)揮證券,、基金,、保險(xiǎn)公司穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。

　　類似的互換工具在國(guó)內(nèi)外有不少成功經(jīng)驗(yàn),。美聯(lián)儲(chǔ)于2008年金融危機(jī)期間推出了定期證券借貸便利(TSLF),，允許一級(jí)交易商使用流動(dòng)性較差的證券作為抵押，向美聯(lián)儲(chǔ)借入流動(dòng)性較高的國(guó)債,，便于在市場(chǎng)上融資,，起到了提振市場(chǎng)的效果。2020年疫情期間,，美聯(lián)儲(chǔ)再度啟用這一工具,。

　　“簡(jiǎn)而言之，通過(guò)互換工具,，金融機(jī)構(gòu)抵押流動(dòng)性相對(duì)較差的資產(chǎn),，獲取流動(dòng)性更好的資產(chǎn)，從而在市場(chǎng)進(jìn)行融資,、提高資金實(shí)力,，進(jìn)而更好地在資本市場(chǎng)進(jìn)行投資?！鄙鲜鋈耸窟M(jìn)一步解釋,。

　　回溯歷史，我國(guó)央行在2019年推出了央行票據(jù)互換工具(CBS)，允許一級(jí)交易商以銀行永續(xù)債從央行換入央行票據(jù),，改善了商業(yè)銀行永續(xù)債的流動(dòng)性,，對(duì)幫助銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本起到了較好效果。

　　專家表示,，互換便利不是直接給錢,，不會(huì)擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模?，F(xiàn)行的中國(guó)人民銀行法規(guī)定,，央行不得直接向非銀行金融機(jī)構(gòu)提供貸款，證券,、基金,、保險(xiǎn)公司互換便利采用的是“以券換券”的方式，既提高了非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資能力,，又不是直接給非銀行金融機(jī)構(gòu)提供資金,，不會(huì)投放基礎(chǔ)貨幣。

　　再貸款工具支持股票回購(gòu)與增持

　　股票回購(gòu),、增持專項(xiàng)再貸款,，旨在支持上市公司回購(gòu)，以及主要股東增持股票,，穩(wěn)定資本市場(chǎng),。

　　接近央行的人士表示，這項(xiàng)新工具將激勵(lì)引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款,，支持其回購(gòu)和增持上市公司股票,。該工具適用于不同所有制的上市公司。

　　“專項(xiàng)再貸款并非中央銀行直接或間接向企業(yè)發(fā)放貸款,，而是通過(guò)激勵(lì)相容機(jī)制,，引導(dǎo)21家全國(guó)性銀行在自主決策,、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下,，向符合條件的上市公司和主要股東發(fā)放優(yōu)惠利率貸款，用于回購(gòu)和增持股票,?！苯咏胄械娜耸勘硎荆嘘P(guān)部門對(duì)貸款用途核實(shí)確認(rèn)后,，央行將按照貸款本金的100%提供再貸款支持,。

　　潘功勝透露，股票回購(gòu),、增持專項(xiàng)再貸款利率為1.75%,，商業(yè)銀行對(duì)客戶發(fā)放的貸款利率在2.25%左右。

　　關(guān)于股票回購(gòu)、增持專項(xiàng)再貸款的規(guī)模,，潘功勝表示：“如果這項(xiàng)工具用得好,，可以再來(lái)3000億元，甚至可以再搞第三個(gè)3000億元,，都是可以的,。”

　　上海證券報(bào)記者獲悉,，未來(lái),，央行將與中國(guó)證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局等部門密切協(xié)作配合,，共同做好支持上市公司和主要股東回購(gòu)和增持股票的工作,。

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